上海凯宝：成长确定 买入评级

　　2013-07-09 类别：公司研究机构：海通证券(600837,股吧)研究员：刘宇

　　[摘要]

　　事件：

　　公司公布了2013年上半年业绩预告：归属于上市股东的净利润15883万元–17105万元，同比增长30-40%。

　　点评：

　　业绩符合预期，持续30%以上高增长。保持增长的主要原因是公司对中药提取车间通过技改增加提取量，扩大生产产能；产品销售继续保持良好发展势头，主营业务收入稳健增长，归属上市公司股东的净利润相应增加。

　　公司单产品痰热清注射液（99%收入占比），收入已经超过10亿元，长期成长能力一直是市场担忧因素。痰热清注射液进入广东基药增补目录，有利于公司业绩的持续高增长，估值能够得到提升。

　　盈利预测与投资建议：我们预计2013-2015年EPS分别为0.63元、0.82元、1.05元，同比增幅分别为：37%、30%、29%。公司优秀的直销能力，以及痰热清注射液进入广东基药增补目录，使得中长期30%以上的利润成长较为确定，给予2013年30倍PE，6个月目标价19元，维持“买入”评级。